【大紀元2011年12月05日訊】〈大紀元記者朱稚清台灣台北報導〉六大央行聯手注資，上週歐洲股市強勁反彈，但根據EPFR統計，西歐股票型基金仍連續第四週呈現淨流出，西歐債券型基金一樣也有較大的淨流出，新興市場更是資金上週淨流出的對象；當前資金仍偏好美國債券型基金及貨幣市場基金。

11月全球資金流向美股和美債 全球新興市場小幅進帳

儘管上週利多消息不斷，但寬鬆政策的利多顯然尚未發酵，降低國際買盤加碼風險性資產的意願，根據EPFR統計，11月24日當週，資金幾乎全面撤出全球主要市場基金，以美國股、債基金賣壓最大，分別淨流出48億及13億美元，終結過去一個半月的淨流入；全球新興市場型基金上週淨流出已降至4億美元，整體新興市場累計淨流出金額則縮減至15億美元，拉美基金甚至逆勢吸金1900萬美元。

統計11月份，由於市場局勢擺盪，推升美元資產當道，美股和美債分別吸金93億美元和80億美元；全球新興市場有23億美元淨流入。

保誠投信投資長黃耀東認為，12月9日的歐盟高峰會，將決定歐元區的未來，如果高峰會沒有具體結論，歐元區很可能快速瓦解，因此六大央行才在上週提早注入資金，舒緩歐系銀行的流動性。而關鍵還是要看12月9日，在歐盟領導人提出讓全球信任的解決方案之前，資金前往美國資產流動的趨勢不會改變。

除了美債以外的大部分債券型基金，資金普遍也是呈現淨流出，西歐債券型基金持續呈現淨流出1.2%，德國債券型基金更是面臨4.8%淨流出，創下了2009年8月以來最大的淨流出紀錄，顯示歐債的危機已經讓歐盟核心國付出代價，就連德國國債的殖利率，在上週一度來到0.01%，甚至比美國國債殖利率還要低。

保誠投信表示，對照德國公債大幅流出，顯示當前美國債券型基金仍受投資人青睞，導致上週的資金淨流入佔美債總資產的0.4%。根據美國政府最新公佈的經濟數據，當地的失業率也從9.1%下降到8.6%，顯示投資人相信美國經濟增長狀況依然良好，貨幣型基金也獲得0.3%的淨流入。

各大券商2012年看空歐洲股市 看多新興股市

摩根富林明投信投資董事吳淑婷指出，伴隨全球六大央行聯手救市、中國下調銀行存準率、及巴西等央行繼續降息等舉動，暗示全球貨幣環境將朝更寬鬆的方向發展，但目前國際資金動向尚未反映市場流動性提升的利多消息。吳淑婷認為，眼見更寬鬆的貨幣環境成形，加上先前投資人已賣出不少風險性部位，在回補力道的推波助瀾下，料將有利於風險性資產的短多行情，兼具基本面及價值面優勢的新興市場，可望成為資金優先加碼標的。

摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓指出，各大券商2012年市場展望陸續出爐，一致性看空歐洲股市、看多新興股市，其中摩根士丹利證券將新興股市加碼幅度提升至最高。市場展望明年僅有新興市場及美國企業獲利超越前波高點。

雖然全球經濟成長趨緩，但新興巿場的經濟成長強度仍優於成熟巿場，何銘銓說，新興巿場今明兩年的經濟成長率仍可達6.1%及5.6%，遠高於工業國不到1.5%的增長，也適時提供了企業中長期維持增長的絕佳環境。根據過去20年資料顯示，每當MSCI新興市場指數的股價淨值比(P/B)低於1.5倍後半年，其上漲幅度有23-49%的水準，自十月份，新興市場P/B值即低於1.5倍。

上週拉美基金逆勢吸金1900萬美元

摩根富林明拉丁美洲基金經理人路易斯‧凱瑞(Luis Carrillo)指出，11月以來，資金明顯回流拉美基金，僅1週呈現淨流出，上週更在資金買氣不振的情況下，逆勢吸金1900萬美元，主要是拉美等當地貨幣兌美元升值幅度明顯，進而吸引資金匯聚，雖然淨流入金額不大，卻象徵拉美的投資氣氛已有顯著好轉跡象。

加上上週巴西央行第三度調降利率，恢復長線降低實質利率的腳步，不僅利於長線資本市場改革，也能挹注內需消費增長。凱瑞指出，根據歷史經驗顯示，當巴西升息循環結束後，股市本益比平均將提升40%，反映投資信心恢復及較為寬鬆的資金環境。凱瑞說明，只要巴西指數開始走升，區域內資金也會開始輪動，利於拉美股市漲升。◇