【大紀元9月5日報導】(中央社記者田裕斌台北5日電)全球股市大幅回升，帶動壽險股去年底隱含價值 (EV)普遍大幅增加，不過相較亞洲其他壽險業，台灣壽險股股價EV值偏低，法人認為，有低估之嫌。

國內壽險業去年底隱含價值普遍都成長3成以上，其中調整後淨值增長挹注最大，除了國泰金控股價EV比達1.11倍外，其餘皆低於1倍，其中又以新光金控EV比僅0.77倍最低。

中國人壽去年隱含價值最令外界驚豔，在合併保誠人壽後，隱含價值自新台幣266億元大幅成長至494.19億元，成長達86%，每股隱含價值也暴增至32.92 元。

台灣人壽也在股東權益回升近80億元，加上有效契約價值成長下，去年底隱含價值回升至239.1億元，年增72%，每股隱含價值達37.4元。

國泰人壽及新光人壽去年底隱含價值同步大增，年增率分別為40%及36%，其中國壽調整後淨值由前年底700億元增至1550億元，調整後淨值回升850億元，加上有效契約價值增加320億元，帶動隱含價值成長。

新壽去年調整後淨值也由702億元增加至977億元，增幅39%，帶動隱含價值重回千億元以上，達1101億元，年增36%，以去年底股本估算，每股隱含價值約14元。

法人表示，隱含價值代表壽險業現有保單價值、不動產及股東權益加總調整後的總價，相當於清算價值。金融穩定期間，壽險股股價不該低於隱含價值，惟因今年上半年全球股市下挫，多數壽險業帳上股東權益較去年底減少。

加上4家壽險業計算隱含價值的投資報酬率基礎，最低的新壽下限仍有3.64%，台壽甚至高於4%，與上半年各家壽險年化報酬率還有差距，可能影響市場對其實際隱含價值的預估；未來若全球資本市場趨穩，帶動壽險業投報率回升至長期預估的均值軌道，應有助股價EV比重回正常水準。

台壽董事長朱炳昱曾引用摩根大通對亞洲各國壽險公司作過股價與隱含價值研究報告，發現香港及中國壽險股股價約是EV值的2.7倍，台灣以國壽來看，最高也只有1.1倍，台壽更不到1倍，跟國際壽險股存有不小的差距。

法人指出，在台資壽險業逐漸朝中國發展下，未來業績成長的主力將來自中國市場，股價EV比是否可因而與國際接軌，值得期待。