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財經評論

宋仁:投資淺談--索尼(SONY)的尷尬處境

【大紀元6月18日訊】SONY公司前身為「東京通信工業株式會社」,創立於1946年5月,由擁有技術研發背景的井深大與擅長公關、行銷的盛田昭夫共同創辦。其公司「成立意旨書」當中期望要「充分發揮勤勉認真的技術人員的技能,建立一個自由豁達、輕鬆愉快的理想工廠」,期待成為「工程師的樂園」。

SONY公司是世界上民用/專業視聽產品、遊戲產品、通訊產品和信息技術,音樂、影視、計算機娛樂以及在線業務方面等領域的先導之一。2008財務年度的銷售額約為789億美元。

SONY公司的發展史充分說明了創業的艱難以及技術行業的大起大落的普遍規律性。

SONY公司成立初期經營無法穩定成長,直到10年後的1956年發展當時不被看好的晶體管技術,開發出日本第一台晶體管收音機「TR-55」一舉成功,公司營運終於漸入佳境。

單槍三束彩色映像管Trinitron

1950年代,SONY的黑白電視雖然大賣,但是卻一直沒有積極設法進入彩色電視的市場。在這之後的1964年,井深大堅持以良率極低的獨自架構「Chromatron」製造彩色電視,導致一部的開發成本高達四十萬日圓,進而使得市場的推廣極為不順,僅賣出一萬三千台左右,讓公司已經到達倒閉的邊緣。為此,盛田昭夫更特別透過董事們的關係,從日本開發銀行取得六億五千萬日圓的貸款,來因應公司的危機。1966年秋天,井深大終於宣佈,將親自領導一個開發小組,希望能夠創造出SONY專屬的彩色映像管。之後,由工程師吉田進想出、宮岡千里實現單槍三束電子槍架構,配合上大越明男所提案的Aperture Grille柵狀遮罩,終於成功於1968年四月,開發出稱為「Trinitron」的獨自彩色映像管。SONY於1968年10月,對日本市場送出世界初的Trinitron搭載電視KV-1310,並且在日後一舉引爆全球的搶購熱潮。盛田昭夫之前自日本開發銀行所貸出的巨款,也在3年內迅速得以還清。

1979年3月,在井深大的要求下,音響部門以記者用的小型錄音機「新聞人」(Pressman)修改成體積更小的錄音機,在得到許多人讚美良好的音質評價後,在盛田昭夫的主導下,SONY在1979年7月開始,推出了Walkman(隨身聽),盛田昭夫將Walkman定位在青少年市場,並且強調年輕活力與時尚,並創造了耳機文化,1980年2月開始在全世界開始做銷售,並在1980年11月開始全球統一使用「Walkman」這個不標準的日式英文為品牌,直到1998年為止,「Walkman」已經在全球銷售突破2億5000萬台,為SONY全盛時期。

80年代末,SONY開始走下坡路:1989年SONY公司以60億美元天價買下哥倫比亞電影公司,因為票房不佳,而從此慘賠數年。而公司的主要盈利來源(電視機,Walkman)由於平板電視(LCD TV)的崛起和Walkman(不支持MP3格式)的衰落而大減。到了2003年,SONY的主力產品在市場上已沒有了明顯的競爭優勢,由於轉型太慢和之前的產業外投資導致巨額虧損誘發股票大跌。

股票的選擇最好避開不發紅利的技術股。主要原因是現代社會技術更新換代太頻繁,公司掙的錢都攢著以便將來需要時用來買對公司發展至關重要的技術。而這類公司的職工手裡通常都有大量的公司未流通的股票(總數多在10%以上),多數企業不發紅利給股民,而是拿掙的錢在市場上回購本公司的股票,由於大量的職工股不斷流入市場及企業回購本單位的股票數額有限,所以非僱員股民長期沒有從所投資公司得到一點實惠,如果長期持有這類股票,後悔是必然的。以SONY為例,15年間股價漲了十幾倍,到2000年股價到了$150一股,當時SONY的Walkman、電視、攝像機及其他多種產品橫行世界,現在SONY股價不到$30。現在的蘋果(APPLE)就有點當年SONY的勁頭,七年間股價漲了十倍。前師之鑒,後世之師:技術股的價位一般由大機構操縱。

買不發紅利的技術股的股票有點像期望當年毛澤東從以階級鬥爭為綱轉到發展經濟建設為第一優先。

日本SONY董事會於2005年3月7日讓外界震撼的任命該公司的美國SONY負責人霍華德‧斯金格(Howard Stringer)出任董事長兼首席執行長,並於2005年6月22日正式被SONY股東大會通過最終投票,成為SONY史上第一位外籍領導人。

SONY目前行業面鋪的太大,在日本本土同行競爭你死我活,且實力相當。由於APPLE和擁有液晶技術的夏普(Sharp)的優勢品牌效應,使SONY的盈利水平根本無法保證,公司目前的淨資產只有200億美元,而設備廠房就佔了120億,加上100多個億的長短期債務,公司前景並不十分樂觀。很難估量股票價值。2000年時股價到過$140,現在是$28。如果非要買SONY股票,在淨資產價可少量買進($18)

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