一國的對外投資主要包括間接投資與直接投資兩部分。購買債券屬於間接投資，而直接挹注資金於各種事業稱為直接投資。中國在債券方面的投資，主要是購買美國債券。至於非債券投資的最大標的國則是澳洲。

中國在過去幾年累積一點九萬億美元的外匯，其中一萬億美元用於購買美國債券。美國傳統基金會（The Heritage

Foundation）高級研究員史劍道﹙Derek Scissors﹚在「中美經濟及安全審查委員會」中（US-China Economic and

Security Review

Commission）作證指出，中共挾其大量外匯積極對外投資，卻拒絕公布其投資資料，其投資行為既缺乏透明化且意圖不明，為全球各國帶來很大的困擾。

債券的投資



二零零八年六月，中國持有的美國債券中，以非政府發行的債券較多，政府公債則較少。這是在金融危機發生以前的狀況。金融危機使中共政策發生重大的改變，例如資金從投資於房利美及房地美（Fannie

Mae and Freddie Mac）轉而投資於美國政府債券。

就以二零零八年的下半年來說，中共外匯國家管理局（State Administration of Foreign

Exchange，簡稱為SAFE）就已經購買了一千七百五十億的美國公債。幾乎確定的是，這些不是中共新購買的債券，而是將先前投資於風險高的房地美及房利美的資金轉移到安全的美國公債。

二零零九年十二月，外資持有美國國庫債券的資料顯示：即使美國聯邦政府的赤字已經飛漲到一點四兆，中國在整個二零零九年中，持有的美國公債仍變化不大，而且在十二月還急速的下滑。

不幸的是，我們不知道中國的債券投資到底有多少。中共對外投資的最大的一個問題是：SAFE厭惡透明化，特別喜愛搞神祕。SAFE經由第三國把錢繞送出去，因此無法確切知道中共對外的間接投資有多少。

對外直接投資



關於中共對外的直接投資，傳統基金會已經從二零零五年開始追蹤其相關資料。

因為全球金融危機，中共非債券投資在二零零九年初確實衰退了。然而它在去年五月開始恢復了，而且事實上，在去年第三季是飛漲的。這部分的投資可能在二零一零年或二零一一年達到頂峰，而且可能一年超過五百五十億美元。

從中共的非債券投資資料中，可以看出其投資的標的國與政治息息相關。在二零零五至二零零九年之間，幾乎有40％的非債券投資集中於經濟合作暨發展組織（OECD）國家。撒哈拉以南的非洲和包括伊朗的西亞吸引了另外的35％；對於中亞、拉丁美洲及阿拉伯地區的投資則遠落後於上述地區。

從傳統基金會的數據中，可以看到中共的投資有非常明顯的模式，且多集中於大宗商品。能源及電力的投資占了40％，占工程營建投資的三分之一以上；金屬占35%；金融及不動產投資，主要是在美國，占20％。

失敗投資三百五十億美元



分析中共過去五年的對外投資，可以發現一個重要的事實﹕失敗的投資經常發生。從二零零五年到二零零九年間，有四十件失敗的投資，每件的平均投資金額為一億美元、甚至超過一億美元，總損失高達一千三百億美元。失敗的主要原因是中國企業自身的無能或錯誤，但是也有部分是因美國國會或美國政府採取行動阻擋而導致失敗，估計至少有三百五十億美元。◇