外電:高水位存款 對中國構成通膨威脅
【大紀元3月4日訊】(大紀元記者陳俊村編譯報導)中共國務院總理溫家寶日前表示,今年將是中國經濟形勢最為複雜的一年,中共仍會實行適度寬鬆的貨幣政策,管理通貨膨脹預期。對此,英國《金融時報》駐北京記者代爾(Geoff Dyer)發表文章指出,銀行存款是重要的貨幣政策指標,中國應留意高水位的銀行存款所帶來的風險,採行適當措施以預防通貨膨脹。
銀行存款是重要指標
代爾認為,中共當局的首要任務是走出去年大規模貨幣刺激方案的影響,預防通貨膨脹發生,但也不能下猛藥,以免經濟再次衰退。
他說,對於中共的決策者而言,創歷史新高的銀行存款使經濟形勢複雜化。在過去幾週中,全球市場專注於中國的銀行又放款多少。然而,對於某些觀察家來說,高水位的銀行存款才重要,因為它顯示出,有關當局對於貨幣政策的控管,少於眾多投資人所認定的。
銀行存款創新高
麥格理證券公司(Macquarie Research)經濟學家凱維(Paul Cavey)指出,目前中國家庭與企業的銀行存款,相當於國內生產總值的150%,已創下新高。他說:「貸款對中國經濟的影響不是很大,中國經濟取決於存款及其在經濟體中的位置。」
與大多數其它國家的央行相比,中國人民銀行有更多的手段可用以管理放款水平,包括決定商業銀行的貸款額度,它已從去年的9兆6千萬人民幣,改為今年的7兆5千萬人民幣。但銀行存款對經濟體的影響,比較不受限於政府,而是取決於幾百萬個家庭和企業的決定。
企業和家庭存款 影響經濟甚鉅
代爾指出,就企業的角度而言,它們所關注的是,中國公司有巨額的未使用貸款。據經濟學家分析中共官方數據後表示,在去年年底時,公司借貸但未使用的金額高達1兆2千萬人民幣。
對管理當局而言,令其進退兩難的情況是,如果他們因為擔心通膨而減少銀行放款,企業仍有條件做大幅投資,因為它們有很多未使用的貸款。凱維說:「即使信貸成長緩和下來,今年基礎建設的支出可能更多,這是很大的風險。」
若考慮家庭存款,貨幣政策的風險則取決於消費者對通膨的預期。由於投資管道較少,中國消費者在銀行中保有相當多的儲蓄,當他們開始擔心通貨膨脹時,會將存款移轉至股票或房地產市場,進而推升資產價格。
結果,資產市場泡沫化的可能性增加,甚至當央行減少放款的額度也是如此。即使官方立場是減緩放款,上漲的房地產價格也會引發更多新的投資。
觀察家庭存款水位 抑制通膨
代爾表示,目前尚無跡象顯示,中國的家庭存款大規模地由銀行體系轉向其它市場。但中共當局仍應觀察家庭存款的水位。
如果通膨預期開始發生,存款人會將錢移轉至股市與房地產,進而推升其價格,中共當局須採行決定性的措施抑制通膨,諸如:調高利息、增加銀行存款準備、大幅降低銀行貸款與匯率升值的額度等。這的確是「複雜」的前景。
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