廬峰：听听股圣畢菲特的貼士日期
「股圣」畢菲特投資眼光高明。
不管社會上發生了甚么重大的事件，事后孔明總是少不了的。就像股泡沫爆破以后，便有不少分析家站出來說早料到會發生這樣的事。但是真正的「孔明」其實是像「股圣」畢菲特（WarrenBuffet）那樣。在科技股狂潮橫掃投資市場時，他不僅不為所動，拒絕沾手有關的公司，更直言不了解這類公司的投資价值。結果一年過后，只有他還在笑，只有他的投資旗艦還明顯地跑贏大市。
只剩大筆債務
也因此，他對過去一年多來科技股狂潮的觀察及總結，是很值得投資者包括香港的投資者細讀的。
畢菲特在他今年致股東的信件中說，過去一段時間內投資者對科技股的狂熱就像童話故事中的灰姑娘（Cinderella）那樣，明知狂歡舞會到午夜十二時就會完結，到時候一切華衣美服、仆人馬車都會打回原狀，變回衣衫襤褸的窮家女、老鼠及南瓜，但是大家都不愿意提早走，總希望在午夜鐘聲響起前几秒才离開。只可惜舞會場上的鐘是沒有指針的，誰也不知道午夜鐘聲何時響起。結果當午夜十二點悄悄來臨時，大多數人都走不了，華衣美服不見了、馬車沒有了、豪宅沒有了，只剩下一大筆債務！
從美股特別是納指的走向來看，神話破滅的后遺症還沒有完全過去，從公主到灰姑娘的過程還會繼續一段時間，這也是為甚么納指仍是低處未算低，已跌至二千點左右的邊緣。但是我們認為科技股泡沫爆破雖然蒸發了大量的財富，卻不至于把美國經濟拖進長期的衰退中；正如聯儲局主席格林斯潘一再強調，科技股泡沫雖爆破，但高新科技帶來的生產力上升卻是真實及持續的，這樣美國的經濟增長將不會陷于長期停滯不前的局面。事實上，只要格老繼續采取迅速及有力的減息行動，美國經濟极可能在第三季回到較健康的增長水平。
當然股市及投資市場跟實体經濟不是同一回事，即使實体經濟沒有大礙，投資市場的表現也許還會繼續疲軟；即使像畢菲特那樣的老手也估計明年的投資回報只會是合理（reasonable），而不會有甚么惊喜。在這樣的市況下，大家或許該參考一下畢菲特行之已久的投資格言：「兩鳥在林不如一鳥在手」（abirdinthehandisworthtwointhebush）；至于如何找這只鳥（投資回報），畢菲特建議投資者在作投資決定前先問自己三個問題：其一是林中究竟有沒有鳥（是項投資是否真的有回報）？其二是有多少鳥及何時飛出來（投資回報多少及何時實現）；其三是回報跟最穩健的投資如定期存款或債券回報比較是否吸引。
犯錯机會大降
畢菲特認為，只要投資者能答上這三個問題，那他們犯錯的机會將大為降低。股圣的貼士，雖然好像很基本，沒有甚么惊人之處，但在目前波動劇烈的市場下，這樣的貼士其實是最管用的！
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