【大紀元3月12日】 据香港媒体披露，中國証監會高層官員最近表示，向內地居民開放B股的目的是搞活B股市場，長遠A股市場會開放，但是目前不會將A、B股合并。這樣的表態在意料之中，因為，中國尚未做好對外開放A股市場的准備。

問題在于，如果當初不是選擇對內開放B股市場而是選擇回購B股予以注銷，則A、B股合并問題就容易解決得多，也不會激發A股市場對外開放問題。現在，B股市場對內開放了，A股市場若不對外開放，則不但在邏輯上缺乏說服力，而且在實際上會使A、B股合并問題复雜化。

B股二級市場交易一旦活躍起來，的确會激活長期暮气沉沉的B股一級市場。首先，一些早在亞洲金融危机前就已獲准發行上市，但因金融危机而停止的准B股公司及其承銷商們，會重新要求發行上市。其次，內地証券公司會再度物色合适的公司准備B股上市。尤其，今年內地創業板能否如期推出尚未定，一些証券公司會將注意力由創業板轉向B股。特別是深圳証券交易所已于去年九月開始暫停A股新股上市，本意是集中發展創業板。

B股吸引力不很大

如今，創業板只聞聲不見影，會迫使深交所積极擴展B股業務。在發展B股市場上，深圳相對优于上海。深圳不但地理位置緊鄰香港，而且深交所B股以港元交易和結算。不同于上交所B股以美元交易和結算，上海在地理上又距香港千里之遙。在發展B股業務上，內地証券公司的積极性高于境外投資銀行。前者可以同時進入A、B股市場，即便人民幣尚不能自由兌換，但還是有辦法開展A、B股「套戥」活動。后者只能望A股興嘆，何況，B股吸引力總是不及港股。

總之，B股一級市場的主力軍將是內地証券公司和內地投資者，外資可以參与也可以旁觀。

若外資進一步參与B股市場，則意味外資要求A股對外開放的壓力會增強。若外資對B股市場旁觀，則意味它們可能伺机拋售B股套現，讓B股市場變成完全是內地居民和証券公司游戲的場所。若外資積极參与B股而中國開放A股市場，則外資在中國資本市場的實力可能超過中國本地資本。若B股市場擴大几乎將內地居民的外幣存款吸收殆盡，則將來A、B股合并對中國外儲備會构成很大壓力。（逢周二刊登）

(轉自<<苹果日報>>)

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